證券交易法第32條公開說明書不實

【題庫班】證券交易法的解題強調仔細、清楚。首先分析「本題考點」：這個題目到底要考什麼觀念？哪一個重要或今年新修法的法條？先有個架構才知道等一下要從何下手！再者，闡述破題的關鍵法條。如果條理分明，有憑有據，那也就言之有理，離滿分就不遠了！【題庫班】證券交易法在解完題的最後，會增加一至三篇文章或重點整理，將本題考過的法條詳細解析、或是將考過的考點在加強整理，以利學員記憶或複習用。

【101年地特三等商業行政】 A科技股份有限公司（以下簡稱為A公司）為求順利上市，於申請有價證券上市用之「公開說明書」財務報表內，大幅虛增公司之應收帳款，致其主要內容部分虛偽不實。嗣後A公司於上市半年後，即因暴露財務與營運危機，致使該公司股票慘跌。善意投資人甲在A公司上市之初，大量購入該公司股票蒙受巨大損失。試問甲可主張何權利？（25分） 一、本題考點：公開說明書不實之民刑事責任。 二、答題關鍵：證券交易法第32條。   （一） 公開說明書內容虛偽隱匿之民事責任：   企業公開發行股票時，應依規定編製公開說明書，將公司之財務、業務等相關資訊充分揭露，讓投資大眾有充分而正確之資料，據以作成投資判斷；同時，政府及投資大眾亦可藉此瞭解公司經營狀況，發揮無形監督力量，以減少違法濫權情事發生（證券交易法第30條第1項、第2項）。 證券交易法第31條及第32條規定，企業向認股人或應募人交付之公開說明書，若其應記載之主要內容有虛偽或隱匿之情事者，發行人負絕對責任（無免責條款）；而曾在公開說明書上簽章或陳述意見之專業人士（會計師、律師、工程師或其他專門職業或技術人員），對於善意之相對人，因而所受之損害，應就其所應負責部分與公司負擔「連帶賠償責任」。若公司無法償還賠償，渠等即須承擔所有賠償。 （二） 善意投資人甲得對A公司之發行人主張證券交易法第32條公開說明書內容虛偽或隱匿之民事賠償責任： 1.   證券交易法第32條規定，公開說明書應記載之主要內容有虛偽或隱匿之情事者，公司之發行人應對善意之相對人負絕對責任。所謂「善意」，是指不知公開說明書的內容有虛偽或隱匿情事者言。就舉證責任的分配而言，「相對人並非善意」乙點，應由主張權利不存在的一方負舉證之責。因此，在實際訴訟上，只要受損害的投資人不是公司的內部人，亦未參與公司的營運或有其他業務的往來，應即屬「善意」的相對人，至於公司如欲主張免責，應由公司舉證證明受損害的投資人並非「善意」。 2.   證券交易法第32條的適用範圍應不限於同法第31條的情形，故第32條所謂的「相對人」應不限於直接向發行公司或承銷商取得有價證券的人，尚包括於應募、承銷期間或公開說明書刊行後與應募、承銷期間密切緊接的時期付出對價取得有價證券的人。 3.   本案中「善意」「投資人」甲在A公司上市之初（公開說明書刊行後），大量購入該公司股票，依以上規定，甲應得向A公司之發行人主張證券交易法第32條公開說明書內容虛偽或隱匿之民事賠償責任。